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反观2007年美国次贷危机爆发后，配置美联储在15个月的时间里将基准利率迅速从5.25%降至大幅降至零附近。说明无论日本如何努力，再升只要步入人口超老龄化时代，即便做了很多努力，仍改变不了经济回升乏力的趋势。

但也可以从人口的维度去解释，比亚美国由于相对高的总和生育率（2023年为1.66，比亚中国只有1.09）和源源不断的人口流入（留学、移民和偷渡），美国的老龄化率的上升斜率就变得很平缓，且2032年后还可能出现下行。迪汉回看2009年（15年前）及后面几年民间投资增速都达到30%以上。不少人把民间投资意愿下降归咎于营商环境或法制环境，耀版但事实上，耀版与15年前相比我国包括法制环境在内的营商环境应该改善很多，而且在解决融资难和融资贵问题、减税降费等方面已经有了明显进展。

而潜在增速的下降一定会有具体的表现，科技如城镇化进程放缓、房价下跌、民间投资增速下降、消费疲弱等。如供给拉动经济增长的模式也不是一直能持续下去，配置随着供给过剩，企业的库存增加、地方政府的杠杆率上升等都会导致投资增速下行。

国家统计局数据显示，再升2023年规模以上工业企业利润下降2.3%。

我认为，比亚民间投资不足的核心原因是投资回报率下降，而投资回报率下降的根本原因是有效需求不足。我们的生命也存在周期，迪汉分别经历成长、成熟、衰老和死亡这些阶段。

中国作为中高收入国家，耀版正在向现代化国家迈进，潜在需求非常大，关键是如何通过收入分配体制改革，把潜在需求转化为有效需求。中国在2005年制造业增加值占全球的份额不足10%，科技如今已经超过30%。

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(责任编辑：柳影虹)